甬兴证券有限公司王琎近期对博俊科技300926）进行研究并发布了研究报告《24H1业绩点评：24Q2业绩强势延续，下游优质客户持续放量》，本报告对博俊科技给出买入评级，当前股价为18.35元。

　　公司业绩表现亮眼，主要系1)下游主机厂客户24Q2持续放量。据Marklines，24Q2，问界M9交付47817辆，环比+277.91%；理想L6于24年4~6月逐月爬升，分别交付4756、14810、23329辆，24Q2累计交付42895辆；比亚迪002594）宋PLUS交付137572辆，环比+53.73%，同比+76.40%；吉利星越L交付56352辆，环比+9.18%，同比+49.78%。2)客户及产品双升级。客户端，公司从Tier1供应商向整车厂供应商转型。产品端，从零部件拓展到总成件，单车价值量提升。3)盈利能力环比提升。24Q2毛利率、净利率分别为29.29%、14.16%，环比分别+3.58pct、+1.52pct。公司推进精细化生产管理，有助于实现降本增效，同时重庆博俊及常州博俊已经进入量产阶段。

　　短期：战略绑定优质头部主机厂，助力公司业绩高增。公司产品应用于头部客户赛力斯601127）、理想、比亚迪、吉利、长安等。展望2024全年，公司财务预算指引全年净利润预计同比增长40-70%，看好赛力斯、理想、吉利、比亚迪等优质成长性客户放量共振下公司业绩持续兑现。中长期：技术工艺有效降本，产能建设有望配套更多客户。技术：公司自有冲压工艺、焊接工艺、嵌件注塑、热成型工艺、激光切割工艺等核心技术，24H1新增10项专利技术。工艺：公司生产线流畅，工序覆盖面广。有效拓展产线、节约成本，简化客户对产品的管理流程。产能：筹建常州、成都、河北燕郊基地以配套长三角、西南、京津冀产业集群。24年1月筹建广东肇庆基地以配套珠三角产业集群。

　　看好公司跟随下游优质主机厂客户放量而带来的业绩增量。预计公司2024~2026年营收分别约39.4、52.8、68.5亿元，同比分别约+51.5%、+34.0%、+29.6%。归母净利润分别约4.8、6.7、9.1亿元，同比分别约+56.2%、+38.2%、+36.3%。截至2024年8月21日，股价对应2024~2026年PE分别为15.5、11.2、8.2倍。维持“买入”评级。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，上海证券仇百良研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.61%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.43亿，根据现价换算的预测PE为11.14。

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